"Lanetli miras": Lula, görev süresinin sonunda kamu hesaplarını krizde bırakacak

Cumhuriyetin bir sonraki cumhurbaşkanı 2027'de göreve geldiğinde ciddi bir sorunu devralacak: dengesiz kamu hesapları ve giderek artan borç. Luiz Inácio Lula da Silva (PT) 2026'da yeniden seçilirse, ilk döneminin mali mirasıyla yüzleşmek zorunda kalacak.

Lula'nın 2023'te göreve gelmesinden bu yana, genel hükümet brüt borcu (DBGG) ile ölçülen kamu borcu, GSYİH'nin %71,4'ünden %75,9'una sıçradı. Hükümet, görev süresinin ilk 27 ayında, 22 ayda yıllık bazda birincil açık (kamu borçlarının faizleri hariç harcamalar ile gelirler arasındaki fark) verdi.

Gazeta do Povo'nun görüştüğü analistler, kamu maliyesinin kötüleşeceği, 2027'den itibaren daha zorlu beklentilerin beklendiği uyarısında bulunuyor. Zorunlu harcamaların artması ve yapısal reformların yeterli hızda gerçekleştirilememesi nedeniyle durum daha da kötüleşme eğilimine giriyor.

Merkez Bankası'nın finans kuruluşlarıyla yaptığı ankete göre, finans piyasaları 2034 yılında kamu borcunun GSYH'nin yüzde 94'üne ulaşacağını öngörüyor.

Lula'nın Ağustos 2023'te belirlediği ve Michel Temer'in uyguladığı harcama sınırından daha esnek olan yeni mali çerçeveye rağmen borçlar artıyor.

Zorunlu harcamaların yapısal sorunu mali krize eşlik ediyor

Warren Investimentos Başekonomisti Felipe Salto, mevcut çerçevenin harcamaların artışını sınırladığını ancak kamu harcamalarının katı yapısını değiştirmede başarısız olduğunu açıklıyor. "Sonuç olarak, zorunlu harcamalardaki artışı kontrol altına almak için neredeyse hiçbir şey yapılmadı ve bu da mali durumu daha da kötüleştirdi" diyor.

Avin Asset CIO'su Marcelo Karvelis Franco, sorunun özünün, Birliğin birincil harcamalarının yüzde 90'ından fazlasının zorunlu olduğu Bütçe yapısında yattığını belirtiyor. Bu harcamaların içinde Sosyal Güvenlik, bordro ve BPC ve Bolsa Familia gibi sosyal yardımlar yer alıyor.

En endişe verici husus ise bu harcamaların çoğunun, hükümetin artışları üzerinde etkin bir kontrole sahip olmadan, çoğunlukla asgari ücrete veya demografik faktörlere bağlı olarak otomatik olarak artmasıdır.

Nüfusun yaşlanması, özellikle Sosyal Güvenlik olmak üzere kamu hesaplarına yönelik ek bir tehdit oluşturmaktadır. 60 yaş ve üzeri nüfusun oranı 2000 yılı (%8,7) ile 2023 yılı (%15,6) arasında neredeyse iki katına çıktı. IBGE projeksiyonu, bu oranın 2070 yılında %37,8'e ulaşacağını gösteriyor. Bu, daha fazla yararlanıcıyı desteklemek için bağışçıların giderek daha az olacağı anlamına geliyor; bu da uzun vadede sürdürülemez bir denklem.

Mali krizin yansıması: Şişkin devlet üretken yatırımları boğuyor

Zorunlu harcamaların net gelirin üzerine çıkmaya devam etmesi, hükümetin kamu sektörünü işletme maliyetlerini karşılamak ve yatırım yapmak için manevra alanına sahip olduğu takdirî harcamaları sıkıştırıyor. Bunun doğrudan bir sonucu olarak, uzun vadeli kalkınma için hayati önem taşıyan kamu yatırım kapasitesi son yıllarda önemli ölçüde azaldı.

Ibre-FGV Mali Politika Gözlemevi'ne göre, kamu yatırımları geçen yıl GSYH'nin yüzde 3,04'üne ulaşarak son on yılın en iyi sonucunu elde etti. Ancak bu değer, Lula'nın ikinci döneminde GSYİH'nin yüzde 4'ünü aştığı seviyelerin altında kalıyor. Ülke 1970'li yılların başında GSYİH'sinin %10'undan fazlasını yatırıma ayırıyordu.

Analistler, harcamaları kısıtlı ve stratejik yatırım kapasitesi sınırlı olan bir devletin, özgür girişimin ve bütünsel bireysel gelişimin gelişmesi için gerekli koşulları yaratmadaki yardımcı rolünü yerine getiremediğine dikkat çekiyor.

Artan borç: Ekonomi için riskler

Mali bozulma, ülkenin mali sağlığının en önemli göstergesi olan brüt borçtaki artışa yansıyor. Senatonun bir kolu olan Bağımsız Mali Enstitü'nün (IFI) tahminleri, cesur kontrol önlemleri alınmazsa kamu borcunun artmaya devam edeceğini gösteriyor.

IFI, şu anda %76,5 olan borç/GSYİH oranının 2026 yılına kadar yaklaşık %84'e ulaşması gerektiğini tahmin ediyor. O tarihten itibaren bu oran yükselmeye devam ederek 2028-2029 yılları arasında GSYİH'nın %90'ını aşacak ve önümüzdeki on yılın başında %95'e yakın bir seviyede sabitlenecek.

Warren Investimentos, Brezilya gibi gelişmekte olan ülkeler için GSYİH'nın yüzde 80'inin üzerindeki bir borcun zaten çok yüksek kabul edildiğini belirtiyor. Avin Asset'ten Franco, yüksek ve artan borcun ciddi riskler taşıdığını, kamu bütçesini tehlikeye attığını ve yatırımcı güvenini azalttığını söylüyor.

Ayrıca yüksek faiz oranları, enflasyon ve döviz kuru baskısı yoluyla vatandaşları ve girişimcileri doğrudan etkiliyor. Hükümet, finansal kaynaklar için özel sektörle rekabet etmeye başlar ve bu da iş ve servet yaratmak için olmazsa olmaz olan özel yatırımı engeller.

Vergi muafiyetleri: piyasayı bozan ayrıcalıklar

Brezilya, aşırı harcamalara paralel olarak, istisnalar, indirimler ve özel rejimler yoluyla her yıl yaklaşık 600 milyar Rand gelir, yani GSYİH'nın %4-%5'ini kaybediyor. Bu mekanizmalara kamu muhasebesi jargonunda vergi harcamaları adı verilmektedir.

Salto, "Bu muafiyetlerin birçoğu belirli sektörlere fayda sağlıyor, ekonomide bozulmalara yol açıyor ve net bir sosyal veya ekonomik getiri garanti etmeden gelir tahsilatını tehlikeye atıyor" şeklinde açıklıyor. Mevcut geliri artırmak için bu yardımların tamamının gözden geçirilmesi şart, ancak bu konuda siyasi direnişle karşılaşılıyor.

2027: Kamu hesapları için gerçek an

BRCG Consultoria'dan Lívio Ribeiro ve Matheus Ribeiro, harcamaların ve borç baskısının katılığı göz önüne alındığında, mali çerçevenin on yılın sonundan önce uygulanamaz hale gelebileceğini vurguluyor. Kim seçilirse seçilsin, gelecek hükümet mali kriz karşısında harcamaları kontrol altına alacak yapısal bir program uygulamak zorunluluğuyla karşı karşıya kalacak.

2027 yılından itibaren mali kuralların revize edilmesi gerekecek. Faz Capital'de değişken gelirler bölümünün başkanı Alexandre Pletes'in de belirttiği gibi, bir seçenek, devletin kurallara "uyması" için kamu harcamalarında önemli bir inceleme yapılması olabilir. Bu yapılmadığı takdirde, alternatif daha büyük bir devlete yer açmak için kuralların gevşetilmesi olacaktır ki bu da güvenilirlik kaybına, yüksek faiz oranlarına ve düşük büyümeye yol açacaktır.

Kongre ve siyasi grupların mali çözümler konusunda net sinyaller vermemesi, ekonomik beklentilerin "başıboş" kalmasına, yatırımların, tüketimin ve iş ortamının tehlikeye girmesine neden oluyor.

Yürütme ve Yasama organları tarafından bu tartışma görmezden geliniyor, ancak 2026 Bütçe Rehberi Tasarısı (PLDO), mali düzenlemelerin aciliyetini vurgulayarak, sorunun gelir toplamada değil, kamu harcamalarının kontrolünde yattığını vurguluyor.

Eski Maliye Bakanı Maílson da Nóbrega'nın tanımına göre bu, sonuçları önümüzdeki yıllarda hissedilecek olan "daraltılmış bir mali kriz"dir. Çözüm, kamu harcamalarında değişiklik gündemi etrafında siyasi bir taahhütte bulunulması, devletin temel işlevlerine odaklanan daha verimli bir yapıya kavuşturulması anlamına geliyor.

"Şu anki kademeli iyileştirme hızı yeterli değil. Zorunlu harcamaları ve vergi harcamalarını sınırlamak için daha cesur bir şeye ihtiyaç duyulacak," diye sonuca varıyor Salto.